受地緣沖突等因素的影響，去年不少企業面臨著業績萎縮的困境。在這樣的背景下，洛陽鉬業憑借積極的開拓和穩健的經營，2022年年度盈利再度創下歷史新高。
3月17日晚，洛陽鉬業發布2022年業績報告，2022年公司實現營業收入1729.91億元，保持平穩；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤60.67億元，同比增長19%，再創歷史新高；剛果（金）TFM銅、鈷產量及洛鉬巴西磷肥產量也均刷新歷史記錄。
洛陽鉬業的前身是河南省欒川縣的一家國有鉬業企業。在經歷嚴重的虧損和負債后，公司引入了鴻商產業控股集團有限公司作為戰略投資者，并在2004年和2014年經過兩次混合所有制改革，發展動能也由此激發。
2012年10月，洛陽鉬業在上交所成功上市。至此公司加快了戰略轉型的道路，通過“逆周期拿礦”布局了優質的全球礦山資源，伴隨著一次次成功的海外并購在金屬礦業站穩了腳跟。
那么，洛陽鉬業是如何從一家傳統的鉬業企業一步步成長為全球領先的鎢、鈷、鈮、鉬生產商，重要的銅生產商和巴西領先的磷肥生產商的？公司利潤穩步增長、跑贏市場的護城河是什么？
行業景氣度向上，能源轉型帶來新機遇
洛陽鉬業所處的行業是有色金屬礦的采選業，主要從事基本金屬、稀有金屬的采掘加工和礦產貿易業務。與一般礦業公司不同，洛陽鉬業開辟了獨特的產品組合：鉬、鎢、鈮戰略金屬，磷肥與以銅、鈷、鎳為主的新能源金屬，在資源品種上占據了先機。
鉬是一種重要的過渡金屬，添加在鋼鐵中可以改善其強度和韌性，提高鋼的抗腐蝕性和耐熱性，被大量用于鋼鐵冶煉中。隨著科技的發展，鉬也開始在光伏、LCD、傳感器等新興領域占據一席之地。
與之類似，鈮也能夠顯著改善鋼材的微觀組織和耐蝕性，其部分化合物和合金具有較高的超導轉變溫度，因此被大規模應用在鋼鐵行業、超導材料工業、航空航天工業、核能工業等關系國家重大安全和經濟命脈的行業，此外還在鋰電材料中擁有不俗的表現。
實際上，2021年以來國際市場上鉬資源總體處于供不應求的狀態。在鉬精礦招標市場，價格從不到1500元/噸的低位開啟成倍式上漲，今年2月，45%品位的鉬精礦一度漲至5500余元/噸，創下近17年以來的新高。
另一方面，鎢被譽為“工業的牙齒”，用鎢制造的合金具有優異的硬度和耐磨性，廣泛應用于軍工、原子能、航空航天、汽車工業、化學工業等重要領域，是國民經濟和現代國防不可替代的基礎材料和戰略資源。
值得注意的是，近年來新能源汽車行業蓬勃發展，上游新能源金屬的熱度也隨之高漲。
作為鋰電池的重要原料、全球能源轉型過程中的關鍵金屬之一，2021年鈷的消費需求達到13.5萬噸，其中約有34%來自新能源汽車動力電池。據申萬宏源預測，2023年和2024年全球鈷需求將分別達到20.4萬噸和23.9萬噸，同比增速分別為18.2%和17.2%。
而隨著“十四五”規劃加大電網投資，加上風光裝機量和新能源汽車用銅量高速擴張，銅消費在維持支撐的基礎上獲得了新的增長點。
民生證券認為，2022年銅價受到需求預期走弱以及加息壓制影響價格有較大回落，但銅庫存仍處于絕對低位，隨著地產需求反轉及國內疫情政策調整帶來的消費復蘇，2023年銅的需求有望提振，銅價或將經歷從“雙殺”到“雙擊”的反轉。
洛陽鉬業對新能源行業風口的把握不僅體現在積極拿礦上，還體現在與電池巨頭寧德時代維持著緊密的合作。
早在2021年4月，洛陽鉬業就公告稱，邦普時代將收購公司持有的香港KFM控股有限公司25%的股權，此次交易將使洛鉬控股與邦普時代分別持有KFM控股75%和25%股份。
到了2022年9月，雙方的合作更進一步。當時寧德時代發布公告稱，國宏集團擬以其持有的洛陽礦業集團有限公司100%的股權對全資子公司四川時代進行增資，交易完成后，四川時代將通過洛礦集團間接持有洛陽欒川鉬業集團股份有限公司24.68%的股份，成為洛陽鉬業間接第二大股東。
中信建投在研報中提出，洛陽鉬業攜手寧德時代有望改變現有能源金屬產業鏈格局，增加鈷銷量的確定性，預計2024年寧德時代需求占洛陽鉬業產量一半以上。
“產什么”：多面出擊進軍稀有金屬，全球化業務布局
對于洛陽鉬業而言，礦業成本是一切競爭的本源，持續布局優質礦產資源才是公司的根本命脈，而海外并購則是獲取資源的必然選擇。
早在2007年，洛陽鉬業就成立了海外并購小組，時刻搜尋合適的并購機會。2013年年底，公司以8.2億美元的價格收購了澳大利亞第四大銅礦NPM80%權益，正式走向海外。
此后幾年里，洛陽鉬業的幾次著名收購事件都是逆周期進行的。2015至2016年，在全球大宗商品市場陷入寒冬之際，銅生產商自由港公司的市值一度跌至44億美元的低點。洛陽鉬業抓住機遇，前后從其手中收購了剛果（金）的TFM銅鈷礦80%的股權，同一時期又收購了巴西的鈮磷業務。
公司的收購步伐并未停歇。2018年，洛陽鉬業參股華越鎳鈷30%股權，并按比例包銷氫氧化鎳鈷產品，初步布局鎳金屬；2020年，公司又收購了剛果（金）Kisanfu銅鈷礦95%權益。至此，一張涵蓋了亞洲、非洲、南美洲、大洋洲和歐洲五大洲的礦業網絡基本構建完成。
梳理洛陽鉬業的并購歷程可以發現，最初公司的主要業務是在國內的鉬礦，目前運營著三道莊鉬鎢礦、上房溝鉬鐵礦，并持有尚未開發的東戈壁鉬礦；自2013年開始公司雙線并進，一方面逐步布局銅鈷和鎳，相關礦業分布在印尼、澳洲和剛果，另一方面進軍稀有金屬鈮及磷，產品趨向多元化，增強風險抵御能力。
今年1月30日，公司發布2023年年度產量指引，計劃今年完成中值為41.55萬噸的銅產量和4.95萬噸的鈷產量。與此同時，公司2022年銅鈷產量分別達到年初制定計劃中值的102%和107%，鉬鎢分別達到108%和113%，均超過年初指引的上限。
根據洛陽鉬業此前發布的消息，公司總投資達25.1億美元的TFM混合礦建設正在順利進行，目前工程進度完成90%，預計將于今年上半年投產，而新近建設的KFM已在去年年底投料試車，預計于今年第二季度投產。
對照產能指引，2023年公司的銅和鈷產量將較去年大幅度增長，其中鈷產量可達5萬噸，躍居全球第一大鈷生產企業，銅產量有望突破40萬噸，上升為中國第二大銅生產企業。
針對公司未來發展戰略，公司總裁孫瑞文表示，今年是“三步走”路徑中的“提升年”，“一方面，TFM混合礦和KFM保投產、早達產、爭超產，為未來發展打開新空間。同時，在巴西管理提升、中國區戰略轉移、埃珂森變革落地等方面取得重大突破。另一方面，錨定全球能源轉型的重大機會，在新能源金屬領域持續深耕，圍繞重點品種、重點區域，推動新的項目陸續落地。”
今年1月21日，由寧德時代牽頭、包括洛陽鉬業在內的聯合體中標玻利維亞境內Uyuni和Oruro兩個巨型鹽湖的開發權。據悉，項目的第一階段投資將超過10億美元，用來改善道路等基礎設施，項目將興建兩家鋰鹽工廠，每家工廠每年可生產最多2.5萬噸電池級碳酸鋰。此舉意味著公司初步對鋰金屬進行布局。
通過加碼銅、鈷、鎳及鋰資源，洛陽鉬業在能源轉型的潮流中把握了先機，有望乘著產業綠色化升級的東風走得更遠。
“怎么產”：先進的采選技術，數字化管理賦能
除了占據優質的礦產資源外，洛陽鉬業的護城河還體現在采選技術和一體化管理上的優勢，令企業的產能得以更快地釋放。
一方面，洛陽鉬業借鑒澳洲礦先進的自動化技術，在境內建設了國內首家無人智慧礦山和河南省首批智能車間，采選冶實現全流程自動化和工藝過程自動化，生產效率提升了40%以上。
另一方面，公司積極利用工業互聯網、人工智能與大數據等先進技術，成功實現礦山裝備的遠程控制和無人駕駛，首次將5G應用到無人礦山領域，填補國際空白。2020年，基于智能調度和智能管控的第二代智慧礦山研發成功，礦工“坐在空調房里也能挖到世界各地的礦”。
從單位成本帶來的產出量來看，“高效率”不僅意味著高速度，還意味著低成本。公司經過潛心研究后掌握了低品位白鎢回收技術和銅回收技術，每年可以增加銅精礦5000多噸，2018年副產螢石回收又取得重大突破，生產出高品位螢石精礦。洛陽鉬業對礦產資源的利用可謂到了“敲骨吸髓”的程度。
2022年，洛陽鉬業頻頻在生產技術上取得創造性突破，其“金屬露天礦低碳生態化設計與智能開采一體化關鍵技術與應用”，獲得了遼寧省科學技術進步一等獎；“金屬露天礦低碳優化-智能生產-安全預警一體化關鍵技術研究”獲得中國冶金礦山科技技術一等獎，同時被評為“河南省綠色技術創新示范企業”等榮譽稱號。
流程的優化調整不僅體現在生產車間上，也體現在企業管理的全過程中。2021年9月，洛陽鉬業啟動了“千里鉬”領航計劃，以SAP ERP系統為基礎，搭建起全球統一的ERP+OA+采購平臺+銷售平臺+費控+財務共享的“數智化”底座，橫向拉動各業務條線的協作效率。
截至2022年7月，“千里鉬”項目的大一期階段基本完成，并在2022年12月啟動了大二期中的15個數字化轉型子項目。據悉，大二期和大三期計劃將整合其他礦山、貿易板塊，全部三期項目預計在2024年底實施完成。
除了抓微觀的“一體化”外，公司也在朝宏觀產業鏈上的一體化邁進。
對于礦產企業而言，大宗商品價格的波動是影響公司經營業績的重要風險因素，而小礦種價格的波動尤其大。貿易業務作為下游供應鏈的核心要素，其在流通環節各個領域的市場信息能幫助公司了解商品市場變動趨勢。對于傳統礦業企業來說，只有擁有強勁的商貿能力，未來才可能在國際市場享有話語權。
為此，洛陽鉬業深化產貿協同，打造“礦業+貿易”一體化模式，2018年收購了IXM100%的股權，并于次年7月完成交割，真正實現了供應鏈的延伸。
作為全球第三大基本金屬貿易商，IXM擁有遍布全球的金屬貿易網絡，構建了全球化的物流和倉儲體系。2022年公司的礦產貿易收入達1473.08億元，占總營收的比例達85%。
踐行ESG理念，降低風險和融資成本
由于采礦活動具有環境影響性，外來投資對當地社區而言也有一定的社會侵入性，如何實現經濟、環境與社會的均衡可持續發展就成為了每家礦企必須考慮的問題。隨著社會經濟的綠色化轉型，ESG理念逐漸成為礦產行業得以持續發展的關鍵要素和恒久主題。
ESG意為“環境、社會和公司治理”，從三個維度評估企業經營的可持續性與對社會價值觀念的影響，同時也是企業抵御內外部風險的有力手段。無論是處理好與自然環境、與當地社區的關系乃至跨文化風險，都是公司做好ESG工作的重要內驅力。
公司治理方面，洛陽鉬業的董事會負責對風險的監督。2018年，公司設立了戰略與可持續發展委員會，次年在執行層面成立了可持續發展執行委員會，建立起董事會-ESG執行委員會-運營單元的三層管理架構。
環境保護方面，公司除了加碼新能源金屬領域外，還促進節能減排和清潔生產。公司提出了四個績效目標，即以2020年為基準，至2025年氮氧化物密度減少5%、硫氧化物密度減少2%、清潔能源使用占比不低于40%、循環水排放占比達到83%。
就在去年，公司的節碳減排項目又有新進展。2022年8月，洛陽鉬業啟動“碳中和科學路線圖研究”，確定了2030年實現碳達峰、2050年實現碳中和的目標和實施路徑。公司計劃通過“高效節能-電動化替代-可再生能源發電-末端碳捕集”的綜合方案逐步實現碳中和，并承諾將投入不少于15億美元。
近年來，洛陽鉬業從多個維度開展能源轉型工作，不僅推動水電、生物質和制酸廠熱電聯產等可更新能源的使用，還利用閉庫的尾礦庫進行光伏發電、研發并應用純電動卡車和挖掘機，2022年可更新能源比例達38.8%。
社會責任方面，洛陽鉬業持續推動海外礦區的社區建設，構建和諧的社區關系。
在TFM銅鈷礦區，公司與周圍社區簽訂了《社會責任項目任務書》，在未來五年為社區發展提供超過3100萬美元的投資，覆蓋了衛生、教育、經濟發展等八個領域的需求；在巴西礦區的Formare項目，公司為當地年輕人提供基礎技能培訓，2021年實施了為期三年的農業生產者計劃，向農村家庭提供技術援助與創業支持。
對洛陽鉬業而言，ESG的良好實踐帶來的意義是巨大的。隨著A股正式被納入MSCI新興市場指數和全球基準指數，每家A股公司都要進行ESG評測，此時高評級對吸引ESG資金和提升品牌形象都有不可或缺的作用。
例如，MSCI、標普全球、富時羅素和恒生指數公司構建了豐富的ESG指數，而ESG指數背后會有大量被動基金跟蹤。根據路孚特的統計，2022年上半年，歐洲市場跟蹤ESG指數的基金規模達到了5000億歐元。目前，洛陽鉬業就持續保持MSCI ESG A級評級，與國際同行力拓、必和必拓、英美資源同級，領跑全球礦業界。
此外，高ESG評級還顯著降低了洛陽鉬業的融資成本。
2021年7月，公司成功發行了1.5億元的綠色中票，以3.9%的票面利率創下國內民營企業同期限同行業發行利率年內新低，次月又以2.85%的票面利率創公司近年來同品種債券利率新低。2022年2月14日，公司發行了“洛陽欒川鉬業集團股份有限公司2022年度第一期中期票據”，成為河南省內首單可持續發展掛鉤債券。
從一家僅擁有國內礦山的企業到業務遍布全球五大洲的礦產巨頭，洛陽鉬業在“逆周期拿礦”、高效率采礦等戰略的指引下實現了蛻變。無論是充足的優質礦山儲備還是名列前茅的ESG成就，都為洛陽鉬業在同行競爭中構筑起牢固的護城河，有望在工業升級和能源轉型的未來走得更遠！
投資者關系與媒體Investor relations and Media
